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联念念集团公布 2QFY26 功绩：公司营收为 204.52 亿好意思元，同比增长 14.6%；non-HKFRS 净利润 5.12 亿好意思元，同比增长25.2%；归母净利润 3.40 亿好意思元，同比下落 5.1%，其中与认股权证联系的非现款公允价值收益为 1.48 亿好意思元、可换股债券的花样利息为 2847 万好意思元。
对此，申万宏源黄忠煌团队发布研报称，全体来看，公司收入超预期，净利润大超预期。
IDG 智能建立业务集团：PC 业务阐扬亮眼，AIPC 加快浸透。FY25/26Q2 IDG 板块兑现交易收入151.07 亿好意思元，同比+11.79%。笔据IDC 数据筹备，PC 收入约为111 亿好意思元，同比增长17.58%，远高于IDC 公布的25Q3 群众PC 出货量同比增速10.32%。公司AIPC在群众商场出货量占全体PC 出货量的33%；国内商场，公司AIPC 出货量占比条记本总出货量的30%，较上一财季环比进步3pcts，AIPC 加快浸透。PC 商场全体保捏较高景气度，公司连接领跑行业。
ISG 基础才气贬责决策：AI 就业器双位数高增，后续将督察高景气。FY25/26Q2 ISG 板块兑现交易收入40.87 亿好意思元，同比+23.65%。拆分来看，AI 就业器高两位数增长，订单储备情况雅致；海神液冷技艺收入同比大增154%。FY25/26Q2 ISG 板块的筹划利润为-3203.5万好意思元，较上一财季大幅缩亏5348.5 万好意思元，公司AI 就业器业务转型捏续推动。预测在界限效应+群众供应链体系的加捏下，ISG 板块将兑现扭亏。
伸开剩余33%毛利率小幅回升，预测公司后续将有用叮嘱存储加价带来的影响。FY25/26Q2 公司毛利率为15.39%，环比+0.66pcts，考证公司AI 就业器业务转型推动雅致；公司供应链体系完善，且为业内较大的采购商，在往常多轮部件加价周期中积存了丰富且完备的叮嘱决策，预测公司后续将有用叮嘱存储加价带来的影响。
因此，申万宏源督察"买入"评级。督察此前盈利预测，预测公司FY25/26-FY27/28 财年兑现收入794.9、915.5、1052.4 亿好意思元，兑现归母净利润16.7、20.3、24.3 亿好意思元，基于公司在PC 商场的朝上地位和AIPC 产物的束缚推动，以及东谈主工智能趋势下AI 就业器的苍劲增长，咱们督察"买入"评级。
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